Kas hüpoteeklaenu intressimäär toob kaasa koidiku kahaneva bilansi all?
23.04.2022
Fed mainis oma viimases protokollis, et alustab ametlikult oma bilansi vähendamist mais ja ennustas, et see võib olla kõigi aegade suurim. Pärast seda, kui Föderaalreserv alustas intressimäärade tõstmise tsüklit, on päevakorda võetud ka bilansi vähendamise plaan. Mõned laenuvõtjad võivad tunda end ootamatu "bilansi vähendamise" pärast kummaliselt. Kui COVID-19 puhkes 2020. aastal, hakkas Föderaalreserv turult ostma suures koguses võlakirju eesmärgiga stimuleerida majandust, süstides turule raha. Seda protsessi nimetatakse kvantitatiivse leevendamise (QE) poliitikaks. QE poliitika kõige otsesem tulemus on intressimäärade langus ja turulikviidsuse suurenemine. QE poliitika kaudu on Fedi lõppeesmärk alandada intressimäära, lisades turule valuutat, saavutades seeläbi majanduse stimuleerimise eesmärgi. Viimase kahe aasta jooksul on aktsiaturu ja eluasemehindade tõus ning madalam hüpoteeklaenude intressimäär kõik põhjustatud QE poliitikast.
Bilansi kahanemist võib vaadelda kui kvantitatiivse lõdvendamise poliitika vastupidist operatsiooni. Selle otsene eesmärk on vähendada bilansi mõlema poole arvu samaaegselt, et saavutada valuutaringluse vähendamise eesmärk, mis toob kaasa ka kvantitatiivse lõdvendamise poliitika vastupidise efekti. QE poliitika kõrvalmõju on sageli inflatsioon ja praegune inflatsioon on „kõrge“, seega pärast seda, kui Fed hakkab intressimäärasid tõstma, peab see käivitama ja alustama bilansi kahanemist, et inflatsiooni „topeltpidurdada“.
Mil moel see voor toimub Kahanev bilanss teostada?
Võlakirjade ostude mahu vähendamiseks on kolm peamist viisi: võlakirjade otsemüük ja varade automaatne lunastamine tähtaja saabumisel (tagasimakse), st reinvesteerimine tähtaja saabumisel peatatakse.
Kõiki kolme meetodit saab kasutada bilansi suuruse vähendamiseks, ringluses oleva raha hulga vähendamiseks intressimäärade tõstmiseks ja inflatsiooni kontrollimiseks.
Föderaalreservi avaldatud viimase rahapoliitika koosoleku protokollist selgub, et hüppeliselt tõusva inflatsiooni vastu võitlemiseks „leppisid poliitikakujundajad üldiselt kokku“ Fedi varade mahu vähendamises kuni 95 miljardi dollari võrra kuus.
Protokollis mainiti ka "peamiselt SOMA väärtpaberiomandist saadud põhisumma reinvesteerimise kaudu", mis tähendab, et see kahanemisvoor on pigem "passiivne" kui aktiivne müük, nagu eespool mainitud kolmandal viisil. Paljud majandusteadlased eeldavad, et Fed püüab oma bilanssi kolme aasta jooksul vähendada umbes 3 triljoni dollari võrra. Kuid protokollis ei täpsustatud, kuidas ülempiiri järk-järgult kehtestatakse, mis avalikustatakse tõenäoliselt maikuu koosolekul. Kui Fed jätkab oma bilansi vähendamist prognoositud viisil, on see kõigi aegade suurim.
Kahanda kiireneb , mõju ei pruugi olla intensiivistunud
Viimane kahanemisvoor oli aastatel 2017–2019. Pärast nelja intressimäärade tõusu 2015. aastal kulus bilansi kahanemise alustamiseks väga kaua aega. Ja Fedil kulus terve aasta, et saavutada oma maksimaalne intressimäär 50 miljardit dollarit kuus.
See kahanemisvoor võib kolme kuuga ulatuda nullist 95 miljardi dollarini. Turud ootavad aastaseid kärpeid üle 1,1 triljoni dollari. See tähendab, et selle aasta lõpuks või järgmise aasta alguseks peaks kahanemise tempo ületama kogu 2017.–2019. aasta tsükli kogumahtu.
Võrreldes eelmise vooruga on Föderaalreserv vähendanud oma bilanssi kiiremas tempos ja intensiivsemalt ning andnud tugevama signaali poliitika karmistamiseks. Kas „agressiivne” bilansi vähendamise plaan kiirendab riigivõlakirjade tootluse tõusu?
Nagu eespool mainitud, on see kahanemise voor "passiivne" võlakirjade reinvesteerimise peatamise näol. Bilansi "passiivne" kahanemine ei moodusta aga turu müügikorraldust ega tõsta otseselt intressimäära pikka otsa, mõju intressimäärale on pigem kaudne. Turu reaktsiooni põhjal otsustades on hiljutised tõusnud turuintressimäärad, sealhulgas riigivõlakirjade ja hüpoteeklaenude intressimäärad, juba hinnanud järgnevate intressimäärade tõusude ja bilansi kahanemise mõju ning valivad peaaegu kõige "kotkalikuma" tulemuse.
Avaldus: Seda artiklit toimetas AAA LENDINGS; osa materjalist pärineb internetist, saidi asukohta ei esitata ja seda ei tohi ilma loata uuesti avaldada. Turul on riske ja investeerimisel tuleks olla ettevaatlik. See artikkel ei ole isiklik investeerimisnõuanne ega arvesta üksikute kasutajate konkreetsete investeerimiseesmärkide, finantsolukorra ega vajadustega. Kasutajad peaksid kaaluma, kas siin sisalduvad arvamused, arvamused või järeldused sobivad nende konkreetse olukorraga. Investeerige vastavalt omal vastutusel.
Postituse aeg: 23. aprill 2022