CPI näitab põhjalikku jahutust

Neljapäeval, 11. juulil avaldas tööministeerium andmed, mis näitasid, et tarbijahinnaindeksi aastane kasvumäär juunis aeglustus maikuu 3,3%-lt 3%-le, mis on allapoole oodatud 3,1%. See on madalaim kasvumäär alates eelmise aasta juunist ja tähistab esimest negatiivset kuupõhist langust alates 2020. aasta maist, kus langus on 0,1%.

Tarbijahinnaindeksi baasindeks kasvas aastaga 3,3%, jäädes alla oodatavale 3,4%-le. Kuine kasv oli 0,1%, mis on väikseim tõus alates 2021. aasta augustist. See ootamatu andmete aeglustumine on kahtlemata turule tugeva kindlustunde lisanud, mis viitab inflatsiooni ulatuslikule jahenemisele.

Täpsemalt öeldes langesid nii kaupade kui ka teenuste inflatsioonimäärad aastaga võrreldes, kusjuures kaupade hinnad näitasid uut madalaimat taset alates 2020. aastast, langedes aastaga 1,8%.

Tähelepanuväärne on ka see, et põhilise tarbijahinnaindeksi raames kiireneb eluasemeinflatsioon oma aeglustumist.

Juuni eluasemehindade inflatsioon langes aastavõrdluses 5,16%-ni, võrreldes maikuu 5,41%-ga, mis on madalaim tase alates 2022. aasta maist. Üürihindade inflatsioon tõusis aastavõrdluses 5,07%, võrreldes maikuu 5,30%-ga, mis on madalaim tase alates 2022. aasta aprillist.

Kas intressimäärade langetamine on tulekul?

Pärast andmete avaldamist langesid USA riigivõlakirjade tootlused järsult. Viimane 10-aastane USA riigivõlakirjade tootlus langes peaaegu kolme kuu madalaimale tasemele.

Ka dollar ja kuld näitasid vastavaid reaktsioone. Turukorrektsioonide tõttu kogesid hiljuti tugevad USA tehnoloogiahiiud nagu Nvidia, Apple ja Microsoft aga märkimisväärset langust. Seevastu pikka aega stagneerunud väikekapitalisatsiooniga aktsiad kogesid vastutasu, kusjuures Russell 2000 indeks hüppas ühe päevaga 3,6%. Samal ajal langes varem hüppeliselt tõusnud Nasdaq indeks 2% ja S&P 500 indeks 1,4%.

Andmed näitavad, et selle päeva tulemused tähistasid suurimat ühepäevast tulemuslikkuse erinevust Russell 2000 indeksi ja Nasdaqi vahel alates 1986. aastast.

Teisest küljest on turg suurendanud tõenäosust, et Föderaalreserv langetab intressimäärasid alates septembrist, umbes 70%-lt enne andmete avaldamist üle 90%-ni. Ainult 7,3% usub, et intressimäärasid ei langetata.

Lisaks ootab turg kogu aasta jooksul 2-3 intressimäärade langetamist, kusjuures kolme intressimäärade langetamise tõenäosus on 46,6%.

Ka majandusteadlased ja turuvaatlejad on väljendanud usku Fedi intressimäärade langetamisse ning JPMorgan lükkas oma eeldatava intressimäärade langetamise ajakava novembrist septembrisse. Intressimäärade langetamise ootuste koori keskel tundub see olevat vaid aja küsimus.

Trump kui X-faktor?

Poliitiline ebakindlus võib aga intressimäärade langetamist raskendada.

Aruanded näitavad, et kui Fed otsustab septembris intressimäärasid langetada, võidakse seda pidada ametisoleva presidendi Bideni teenetemärgiks. Kui Trump võidab novembrikuu valimised, võib see käivitada poliitilise kättemaksu.

Kuigi Trump määras Powelli algselt Fedi esimeheks ja teda kirjeldatakse sageli registreeritud vabariiklasena, peab Trump Powelli otsuseid siiski poliitiliselt motiveerituks. Ka Kongressi vabariiklased on Powelli hoiatanud intressimäärade langetamise eest enne novembrikuu valimisi. Esindajatekoja finantsteenuste komitee esimees Henry teatas: „Kõik tahavad intressimäära langetamist... aga ma arvan, et septembrikuu intressimäära langetamist peetaks poliitiliseks.“

Lisaks on Kongressi vabariiklased hoiatanud Powelli intressimäärade langetamise eest enne valimisi, et seda ei peetaks poliitiliseks teoks. Föderaalreservi esimees Powell rõhutab, et otsused põhinevad rangelt andmetel ja majandusväljavaadetel, mitte poliitilistel teguritel.