Kas Powellist saab teine Volcker?
23.06.2022
Unistades tagasi 1970. aastad
Kolmapäeval tõstis Föderaalreserv intressimäära 75 baaspunkti võrra, mis on ligi kolme aastakümne suurim samm kõrge inflatsiooni ohjeldamiseks.
Viimasel ajal on inflatsioon olnud mitu kuud 40 aasta kõrgeimal tasemel, mida võiks nimetada pikaks veninud kõrge inflatsiooni perioodiks, mis tuletab meelde 1970. aastatel puhkenud pretsedenditut stagflatsioonikriisi.
Sel ajal tõusis USA inflatsioonimäär kunagi 15%ni, SKT kasv langes ja töötuse määr tõusis hüppeliselt.Föderaalreserv aga kõikus inflatsiooni ja tööhõivega tegelemise vahel, mille tulemuseks oli ohjeldamatu inflatsioon ja aeglane majanduskasv.
Just Paul Volcker, tollane Föderaalreservi esimees, aitas USA-l 1980. aastatel tõesti vabaneda stagflatsioonilisest viletsusest – ta võitis kõik eriarvamused ja kehtestas äikeselise jõuga kokkuhoiupoliitikat.Töötuse määr hüppas lühikese ajaga 6%-lt 11%-le pärast intressimäärade tõstmist üle 10%.
Sel ajal saatsid ehitustöölised talle protestiks hiiglaslikke puidust klotse, automüüjad saatsid talle uute autode võtmed, mida keegi ei tahtnud, ja traktoritel põllumehed karjuvad Föderaalreservi valgest marmorist hoone ees.Kuid ükski neist pole härra Volckerit mõjutanud.
Hiljem tõstis ta baasintressi enam kui 20%-ni, alistades tollase väga tõsise inflatsiooni, kriis suutis lõppeda, majandus tõmbus tagasi rööbastele, mis pani aluse ka järgnevatele aastakümnetele. heaolust.
Kas Volckeri hetk tuleb?
Fedi intressimäärade hüpe alates märtsist pani turud värisema: Volckeri hetk on taas kätte jõudnud.
Huvitav on aga see, et Fed ise ei edastanud selle intressikohtumise eelõhtul selgelt turule 75BP intressitõusu signaali ning on mõistlik väita, et operatsioon oli mõnevõrra üle ootuste.
Kuid 15. juuni seisuga on turg selle intressitõusu täielikult hinnanud, päeval, mil intressitõus maandus, võttis turg arvesse ebasoodsaid uudiseid ning USA aktsiad ja võlakirjad tõusid koos.
Selle nähtuse algpõhjused seisnevad selles, et tarbijahinnaindeksi andmed ületasid suures osas ootusi ja Wall Street Journali aruanne – ajakirjas "Federal Reserve News Agency".
Aruandes juhiti tähelepanu sellele, et viimastel päevadel ilmunud murettekitavad inflatsiooniraportid sunnivad tõenäoliselt Föderaalreservi ametnikke selle nädala koosolekul kaaluma ootamatut 75 baaspunktilist intressimäära tõstmist.
Artikkel tekitas turul kära ning isegi tööstuse suurtegijad Goldman Sachs ja JPMorgan järgisid tema eeskuju ning vaatasid üleöö oma prognoosid üle.
Turg hakkas sellel intressikohtumisel kiiresti hindama 75 BP intressimäärade tõusu ja oodatav Föderaalreservi intressimäära tõstmine juunis tõstis 75 baaspunktilise tõusu tõenäosuse hetkega üle 90%, teades, et see näitaja oli vaid 3,9%. nädal tagasi.
Sellest ajast peale tundub, et Föderaalreservi juhib turg: ta tõstis intressimäärasid 75 baaspunkti võrra ilma eelnevaid "ootusi" tegemata.
Lisaks avaldas Powell konverentsil ka segaseid sõnumeid: 75 baaspunkti intressimäärade tõstmine poleks tavaline, kuid juulis oli tõenäoliselt veel üks 75 baaspunkti tõus.Ta arvas, et tarbijate inflatsiooniootusi ähvardavad üldisest inflatsioonist tulenevad riskid, kuid samas ütles ta ka, et praegune koguinflatsioonimäär ootusi põhimõtteliselt ei mõjutanud.
Segased väljendid ja mitmetähenduslikud vastused, aga ka kõigi otsuste pealesurumise mõõdupuu hilisematele andmetele muutsid meil raskeks näha Powelli sarnast sitkust ja kindlust võitluses hüperinflatsiooniga nagu Volckeri oma.
Seni ei karda turg kõige enam intressitõusu, vaid segasemat FED-i.
Mis tingimused võivad lõppeda a intressimäära tõus?
Märtsis näitas FOMC dot plot, et Fed tõstab järgmise kahe aasta jooksul intressimäärasid järk-järgult;Kuigi praegune FOMC punktdiagramm näitab, et pärast suurt intressimäärade tõstmist sel aastal ja väikest intressitõusu järgmisel aastal peaks Fed alustama intressimäärade langetamist järgmisel aastal.
Kuid inflatsioon, kokkuhoid, majanduskasv moodustasid "võimatu kolmnurga", FOMC rõhutas veel kord, et inflatsiooni lahendamine on peamine eesmärk, kui praegu on esmane eesmärk kaitsta inflatsiooni ja kokkuhoidu, siis on majanduslangus tõenäoliselt vältimatu.
Inflatsiooni kontrolli all hoidmine on alati mäng, pidades silmas, et Volckeri tegevusega on kaasnenud kaks majanduslangust ning ta on näidanud, kui oluline on Föderaalreserv säilitada hinnastabiilsus.Ainult hinnastabiilsust säilitades on pikaajaline kindel kasv.
Praegu tundub tõenäoline, et ainult inflatsiooni märkimisväärne paranemine, tööpuuduse järsk tõus või majandus- või turukriis heidutavad Fedi
Kuid kuna üha rohkem agentuure annab välja majanduslanguse hoiatusi, võib turg järk-järgult hakata hindama majanduse langusriske ning võime oodata, et USA 10-aastaste võlakirjade tootlus langeb alla 2,5% juba enne aasta lõppu.
Kõige raskem võib aga olla pimedus enne koitu.
Väide: seda artiklit redigeeris AAA LENDINGS;osa kaadritest on võetud Internetist, saidi asukoht ei ole esindatud ja seda ei tohi ilma loata uuesti trükkida.Turul on riske ja investeerimine peaks olema ettevaatlik.See artikkel ei kujuta endast isiklikku investeerimisnõuannet ega võta arvesse konkreetseid investeerimiseesmärke, finantsolukorda ega üksikute kasutajate vajadusi.Kasutajad peaksid kaaluma, kas siin sisalduvad arvamused, arvamused või järeldused vastavad nende konkreetsele olukorrale.Investeerige vastavalt omal riisikol.
Postitusaeg: 23. juuni 2022