Pildi allikas: CNBC

 

USA 10-aastase võlakirja tootlus tõusis 21. oktoobril 4,21%ni, mis on uus tipp alates 2007. aasta augustist.

USA võlakirjade tootlused on olnud maailmaturgude huviorbiidis ning tänavust järsku tõusu võeti hoiatussignaalina, mis tõi kaasa dramaatilise volatiilsuse finantsturgudel.

Mis on selle indikaatori arengus nii hirmul, et turg ajab müra?

 

Miks peaksin keskenduma USA 10-aastasele võlakirjale?

USA võlakiri on USA valitsuse emiteeritud võlakiri, sisuliselt võlakiri.

See on heaks kiidetud USA valitsuse poolt ja seda peetakse maailmas riskivabaks varaks ning seda hinnatakse kõrgelt.

Ja USA võlakirjade tootlused on tegelikult tuletatud asjakohastest arvutustest.

Näiteks USA 10-aastase võlakirja hetkehind on 88,2969 ja kupongimäär 2,75%.See tähendab, et kui ostate selle võlakirja selle hinnaga ja hoiate seda lunastustähtajani, on intressitulu 2,75 dollarit aastas koos kahe intressimaksega aastas ja kui lunastate selle lunastamistähtajal kupongihinnaga, on teie aastane tootlus 4,219%.

Samal ajal on USA lühiajaline võlg poliitiliste ja turumõjude suhtes väga haavatav, samas kui USA liiga pikaajaline võlg on liiga ebakindel ja ebalikviidne.

USA kümneaastane võlakiri on kõigist lunastustähtaegadest kõige aktiivsem ning see on ka pankade laenuintresside, sealhulgas hüpoteeklaenude ja igat tüüpi varade intressimäärade aluseks.

Seetõttu peetakse USA 10-aastase võlakirja tootlust laialdaselt riskivabaks intressimääraks, mis määrab varade tootluse alampiiri ja mida peetakse varade hinnakujunduse "ankruks".

USA võlakirjade intressimäärade hiljutine järsk tõus on jätkuvalt suuresti tingitud Föderaalreservi jätkuvast intressitõusust.

Milline on siis täpselt seos intressimäärade tõstmise ja riigivõlakirjade tootluse tõusmise vahel?

Intressitõusu tsüklis: võlakirjade hinnad liiguvad tihedalt koos emissioonimäära arenguga.

Uute võlakirjade intressimäärade tõus toob kaasa vanade võlakirjade müügi, mahamüümine võlakirjade hindade languse ja hindade langus toob kaasa tootluse tõusu lunastustähtajani.

Teisisõnu, sama intressimäär, mida varem osteti 99 dollari eest, ostetakse nüüd 95 dollari eest.Investori jaoks, kes ostab selle 95 dollari eest, suureneb tootlus tähtajani.

 

Kuidas on lood kinnisvaraturuga?

USA 10-aastaste võlakirjade tootluse hüppeline tõus on tõstnud hüpoteeklaenude intressimäärasid.

Pildi allikas: Freddie Mac

 

Möödunud neljapäeval teatas Freddie Mac, et 30-aastase hüpoteegi intressimäär tõusis 6,94%ni, ähvardades murda kõige olulisema 7% barjääri.

Kodu soetamise koormus on kõigi aegade kõrgeim.Atlanta Föderaalreservi Panga andmetel peab keskmine USA leibkond nüüd kulutama poole oma sissetulekust kodu ostmisele, mis on kahe aastaga peaaegu kolmekordistunud.

Pildi krediit: Redfin

 

Arvestades seda rasket koduostukoormust, on kinnisvaratehingud seiskunud: kodude müük langes septembris kaheksandat kuud järjest ning hüpoteeklaenude nõudlus langes 25 aasta madalaimale tasemele.

Kuni eluasemelaenude intressimäärade tõusu pöördepunkti ei toimu, on raske ette kujutada kinnisvaraturu taastumist.

Seega saame ennustada hüpoteegi intressimäärasid 10-aastase riigikassa tootluse arengu põhjal.

 

Millal saavutame haripunkti?

Vaadates ajaloolisi intressitõusu tsükleid, on USA 10-aastase võlakirjade tootlus ületanud intressitõusu tsükli haripunkti tõusu lõppmäära.

Septembri intressimäära koosoleku punktigraafik näitab, et praeguse intressitõusutsükli lõpp jääb 4,5–5% piiridesse.

Sellest hoolimata peaks USA 10-aastaste võlakirjade tootlusel olema veel ruumi tõusta.

Lisaks on viimase 40 aasta intressitõusu tsüklite jooksul USA 10-aastaste võlakirjade tootlus saavutanud haripunkti umbes veerandi võrra enne poliitikaintressimäära.

See tähendab, et USA 10-aastaste võlakirjade tootlus langeb esimesena enne, kui Fed intressimäärade tõstmise lõpetab.

Ka hüpoteeklaenude intressimäärad pööravad sel ajal oma tõusutrendi.

 

Ja praegu võib olla "kõige pimedam tund enne koitu".