Tõde tööturust, mis on pärast viit intressitõusu endiselt kuum
14.10.2022
Mittefarmide palgaarvestuse andmed ületasid taas ootusi
Reedel avaldati mittepõllumajandusettevõtete palgaarvestuse aruanne septembri kohta ja see oli igas mõttes "tugev" tööhõivearuanne.
Põllumajandusega mitteseotud palgafondid kasvasid septembris 263 000 võrra, ületades turu ootusi 255 000 ja töötuse määr langes ootamatult 3,5%ni, mis on viimase 50 aasta madalaim tase ja alla turu ootuste 3,7%.
Pärast selle raporti avaldamist langesid USA aktsiad järsult ja USA 10-aastaste võlakirjade tootlus saavutas isegi uue kõrgeima taseme, tõustes ühel hetkel üle 3,9%.
Head majandusandmed muutusid turu jaoks taas halvaks uudiseks – Fed oli kavatsenud vähendada nõudlust tööjõu järele, mis jahutaks palgakasvu ja lõpuks ka inflatsiooni.
Siiski näitab see aruanne, et Fedi intressimäärade tõstmine oli ilmselt "ebaefektiivne" ega jahutanud tööturgu, mis tugevdas ka Föderaalreservi ootust novembris veel 75 baaspunkti võrra tõsta intressimäärasid.
Vaid mõne kuuga, märtsist septembrini, tõstis Fed intressimäärasid kokku 300 baaspunkti võrra, kuid tööturg on jahtunud aeglaselt.
Miks on tööturg pärast viit järjestikust intressitõusu endiselt tugev?Peamine põhjus on andmete hilinemine.
Tõde "tugevate" numbrite kohta
Nii tugevatel tööhõiveandmetel on kaks põhjust.
Üks on see, et tööpuuduse määra arvutamisel ei arvestata inimesi, kes ei soovi töötada: Tööministeeriumi andmetel ei saanud septembris pandeemia tõttu töötada ligi 2 miljonit inimest – see rahvaarv ei sisaldu tööhõivestatistikas. .
Teiseks topeltarvestus: tööjõus olevate inimeste arvu statistika tegemiseks on tavaliselt kaks võimalust: leibkonnauuringud ja asutamisuuringud.
Leibkonnaküsitlus põhineb inimeste arvul, kui peres töötab kaks inimest, siis on kaks hõivatut;asutamisuuring seevastu põhineb töökohtadel, kui kahes ettevõttes töötab korraga üks inimene, on hõivatud kaks inimest.
Lõpptulemus on see, et mittepõllumajandusettevõtete palgaarvestuse andmed tsiteerivad asutamisuuringu andmeid ja viimase kuue kuu jooksul on tööhõive kasv asutamisuuringus leibkondade küsitlusest kaugelt ületanud.
See tähendab, et viimase kuue kuu jooksul on rohkem kui ühel töökohal korraga töötavate inimeste arv kasvanud ja osa hõivatuid on "topeltarvestatud".
Eelnevast on selge, et mittefarmide palgaarvestuse andmete taga olev tööturg ei pruugi olla nii kuum, kui paistab.
Veelgi enam, palgafondide kasv väljaspool põllumajandust oli septembris väikseim kasv alates 21. aasta aprillist ja väike muutus nendes andmetes võib olla seda enam tähelepanuväärne, kuna töökohtade kasv aeglustub.
Tööturg on näidanud nõrkuse märke, kuid traditsioonilised võtmenäitajad ei kajasta neid nähtusi õigeaegselt andmete kogumise statistika olulise mahajäämuse tõttu.
Võime heita pilgu ka ajaloolistele andmetele.Nagu näete allolevast diagrammist, on põllumajandusega mitteseotud palgaarvestuse andmetel Föderaalreservi intressimäärade tõus "nüristunud".
Andmete allikas: Bloomberg
Ajalooliselt on mitmed intressitõusud suutnud uute mittepõllumajanduslike palgafondide kasvutrendi pidurdada, kuid trendi pöördumine on peaaegu alati olnud intressitõusutsüklist eemal.
See viitab sellele, et ka tööhõiveandmed reageerivad keskpanga intressimäärade tõstmisele viivitusega.
Kuidas põllumajandusega mitteseotud palgafondide andmed suunavad intressimäärade tõstmist
Liiga kiire intressimäärade tõstmine võib majandusele negatiivselt mõjuda ja Fed on sellest hästi teadlik, kuid Powell nimetab igal briifingul ülimadalat tööpuuduse määra kui kõige olulisemat tõendit selle kohta, et majandust ei ähvarda langus.
Nagu varem mainisime, on Föderaalreservi intressitõusul olnud mõju hilinenud ja majandus ei ole seda veel täielikult absorbeerinud.
Tööhõive kasvu aeglustumine on aga ka järk-järguline – tööturg järgneb majanduse järkjärgulisele jahtumisele, mis toob kaasa hilisema inflatsiooni aeglustumise.
Siinkohal aeglustab või isegi peatab Fed intressimäärade tõstmise tempo.
Föderaalreserv pöörab aga jätkuvalt kõige suuremat tähelepanu põllumajandusettevõtete väliste palgafondide aruandele ja PCE põhimäärale ning septembris toimunud mittefarmide palgafondide suundumus on jätkuvalt aluseks 75 baaspunkti suurusele intressitõusule novembris.
Intressimäärad tõusevad paratamatult uuesti ja laenu vajavad koduostjad peaksid varakult alustama, et vältida soodsat aega madalamate intressimäärade tagamiseks.
Väide: seda artiklit redigeeris AAA LENDINGS;osa kaadritest on võetud Internetist, saidi asukoht ei ole esindatud ja seda ei tohi ilma loata uuesti trükkida.Turul on riske ja investeerimine peaks olema ettevaatlik.See artikkel ei kujuta endast isiklikku investeerimisnõuannet ega võta arvesse konkreetseid investeerimiseesmärke, finantsolukorda ega üksikute kasutajate vajadusi.Kasutajad peaksid kaaluma, kas siin sisalduvad arvamused, arvamused või järeldused vastavad nende konkreetsele olukorrale.Investeerige vastavalt omal riisikol.
Postitusaeg: 15. oktoober 2022