Pildi allikas: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Kuna turg oli enne kohtumist üldiselt eeldanud, et ka Fed tõstab sel kuul intressimäärasid 75 baaspunkti võrra, oli turu peamine tähelepanu suunatud pärast kohtumist avaldatud punktgraafikule ja majandusväljavaadetele.

Punktdiagramm, mis on visuaalne esitus kõigi Fedi poliitikakujundajate intressimäärade ootustest järgmiseks paariks aastaks, on esitatud diagrammil; selle diagrammi horisontaalne koordinaat on aasta, vertikaalne koordinaat on intressimäär ja iga diagrammi punkt tähistab poliitikakujundaja ootust.

Pildi allikas: Föderaalreserv

Nagu diagrammil näidatud, usub valdav enamus (17) 19 Fedi poliitikakujundajast, et intressimäärad jäävad pärast kahte intressimäärade tõstmist sel aastal 4,00–4,5% vahemikku.

Seega on praegu kaks stsenaariumi kahe järelejäänud intressimäärade tõusu jaoks enne aasta lõppu.

100 baaspunkti suurune intressimäära tõus aasta lõpuks, kaks 50 baaspunkti suurust tõusu (poolt on 8 poliitikakujundajat).

Intressimäärade tõstmiseks 125 baaspunkti võrra on jäänud veel kaks kohtumist – novembris 75 baaspunkti ja detsembris 50 baaspunkti võrra (poolt on 9 poliitikakujundajat).

Vaadates uuesti 2023. aasta eeldatavaid intressimäärade tõuse, jaguneb valdav enamus hääli võrdselt 4,25% ja 5% vahel.

See tähendab, et järgmise aasta keskmine intressimäära ootus on 4,5–4,75%. Kui intressimäärasid tõstetakse selle aasta kahel ülejäänud kohtumisel 4,25%-ni, tähendab see, et järgmisel aastal toimub vaid 25 baaspunkti suurune intressimäära tõus.

Seega, selle punktdiagrammi ootuste kohaselt ei ole Fedil järgmisel aastal intressimäärade tõstmiseks palju ruumi.

Ja mis puudutab 2024. aasta intressimäärade ootusi, siis on selge, et poliitikakujundajate arvamused on väga erinevad ja neil pole praeguse olukorra jaoks erilist tähtsust.

Kindel on aga see, et Fedi karmistamistsükkel jätkub – tugevamate intressimäärade tõusudega.

 

Mida tugevam sa praegu oled, seda lühem on krõps

 

Wall Street usub, et Fedi eesmärk on luua „karmim ja lühem” karmistamistsükkel, mis lõpuks aeglustab majanduskasvu vastutasuks inflatsiooni jahutamise eest.

Sellel kohtumisel avaldatud Fedi majanduse tulevikuväljavaated toetavad seda tõlgendust.

Oma majandusväljavaadetes korrigeeris Fed 2022. aasta reaalse SKP prognoosi järsult allapoole 0,2%-ni juuni 1,7%-lt ja tõstis ka aastase töötuse määra prognoosi.

Pildi allikas: Föderaalreserv

See näitab, et Föderaalreserv on hakanud muretsema majanduse võimaliku langustsüklisse sisenemise pärast, kuna majandus- ja tööhõiveprognoosid on üha pessimistlikumad.

Samal ajal ütles Powell kohtumisjärgsel pressikonverentsil otsekoheselt: „Agressiivsete intressimäärade tõusude jätkudes väheneb tõenäoliselt pehme maandumise võimalus.“

Fed tunnistab ka, et edasised agressiivsed intressimäärade tõstmised toovad väga tõenäoliselt kaasa majanduslanguse ja verevalamise turgudel.

Sel viisil saab Fed aga enneaegselt „inflatsiooniga võitlemise” ülesande täita ja intressimäärade tõstmise tsükkel lõpeb.

Üldiselt on praegune intressimäärade tõstmise tsükkel tõenäoliselt „kiire ja karm” tegevus.

 

Intressimäärade tõus võib toimuda graafikust varem

Alates sellest aastast on Fedi kumulatiivne intressimäärade tõus ulatunud 300 baaspunktini ning punktdiagramm näitab, et intressimäärade tõusu protsess jätkub mõnda aega ning lühiajaliselt jääb poliitiline hoiak samaks.

See hajutas täielikult turu mõtted, et Fed hakkab kiiresti rahapoliitikat leevendama, ning praeguse seisuga on kümneaastaste USA võlakirjade tootlus hüppeliselt tõusnud ning läheneb peagi 3,7% kõrgeimale tasemele.

Teisest küljest aga on Föderaalreservi majandusprognoosis mures majanduslanguse pärast ning ka järgmise aasta intressimäärade tõusu tempo punktdiagrammil oodata aeglustumist, mis tähendab, et intressimäärade tõstmise protsess, kuigi alles käib, on koidik juba ilmunud.

Lisaks on Fedi intressimäärade tõstmise poliitikas viivitusefekt, mida majandus pole veel täielikult seedinud, ja kuigi järgmised intressimäärade tõstmised on hoolimatumad, on hea uudis see, et need võivad varem lõpule viia.

 

Hüpoteeklaenuturu puhul pole kahtlustki, et intressimäärad jäävad lühiajaliselt kõrgeks, kuid võib-olla muutub olukord järgmisel aastal.